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货币政策已到极限,今年赤字率会进一步扩大

时间:2019-09-28 17:18来源:科技技术
楼继伟:今年赤字率会进一步扩大 当前的全球经济已经不是撒点钱,然后就“你想涨,想涨就能涨”的。 摘要: G20上海进行时 关注短期金融风险,结构性改革成共识中国国务院总理李

楼继伟:今年赤字率会进一步扩大

当前的全球经济已经不是撒点钱,然后就“你想涨,想涨就能涨”的。

摘要:G20上海进行时 关注短期金融风险,结构性改革成共识 中国国务院总理李克强在视频发言中重申,中国将坚持推进金融市场化改革,实行以市场供求为基础,参考一篮子货币,有管理的浮动汇率机制。人民币汇率不存在持续贬值的基础,将在合理均衡的水平上保持基本稳...

财政部部长楼继伟26日在“G20结构性改革高级别研讨会”上表示,中国目前还有财政空间,今年赤字率会进一步扩大。

进入2015年后,全球央行的货币宽松马力均有所减弱,这并非因为各国经济已完全复苏,而是长期过度承压的货币政策已近“黔驴技穷”。无论是中国、日本还是美国,“流动性陷阱”似乎成了“通病”——无论如何释放流动性,都无法进一步刺激企业的投资意愿、提升通胀。

  G20上海“进行时”

谈到财政政策时,楼继伟表示,中国会提高赤字率的水平,“现在我还不能说赤字率是多少,但会提高。”

2016年第三次二十国集团财长和央行行长会议7月23日、24日在成都举行,如何应对上述症结成为重要议题。24日公布的G20公报重申,要用尽一切工具,结合货币、财政和结构性改革政策,以实现强劲、可持续、平衡和包容性增长的目标。

  关注短期金融风险,结构性改革成共识

针对结构性改革值得探讨的几大领域,楼继伟提出,一是促进贸易和投资。近年来,国际贸易和投资增速显著低于国际金融危机前水平,对全球经济的拉动作用大大下降。G20应通过努力减少市场准入障碍,消除跨境贸易投资的税收壁垒,提高私人部门投资意愿,促进贸易发展,恢复全球经济传统增长动力。

财政部部长楼继伟24日表示,货币政策的边际效益在下降,要实施更多增长友好型的财政政策,有财政空间的国家要加大财政支出力度。此外,要通过结构 性改革应对低增长态势。发达经济体要继续提高劳动力市场弹性,促进投资和生产率增长;新兴经济体应增强经济韧性,放松管制,促进竞争,推进金融部门改革。

  中国国务院总理李克强在视频发言中重申,中国将坚持推进金融市场化改革,实行以市场供求为基础,参考一篮子货币,有管理的浮动汇率机制。人民币汇率不存在持续贬值的基础,将在合理均衡的水平上保持基本稳定。

二是推动劳动力市场改革。受老龄化影响,目前全球劳动参与率正呈下降趋势。G20应打破劳动力市场封闭,鼓励劳动力的流动性。部分国家应对社保体系进行必要的改革,激励劳动者就业,防止劳动力成本过快上涨,同时加大教育投入。

货币政策“颓势”显而易见

  本报记者 周潇枭 上海报道

三是鼓励创新。一方面要继续加大对技术进步的支持,促成新科技革命和产业革命;另一方面要进行必要的制度性创新,包括在国际层面推动货币贸易和投资、金融税收等改革,改善全球经济治理。

7月21日,欧洲央行召开自英国公投脱欧后的第一次货币政策会议。结果,欧洲央行选择按兵不动,维持三大主要利率、QE购债规模不变,这与英国央行的表态如出一辙。此前,全球央行在英国公投脱欧后纷纷表示出扩大货币宽松的意图,眼下却纷纷选择观望。

  2月26日晚上7点,G20财长和央行行长会议在上海开幕。

四是提高财政可持续性。“危机之后,全球政府债务规模之大、持续时间之长史无前例,对金融稳定和市场信心有重大影响。”楼继伟坦言,从中长期来看,G20需要确保债务可持续性,为经济持续增长奠定基础。

今年以来,中国央行也对降准等措施有所顾虑,M1和M2数据间的“剪刀差”不断扩大,并在今年6月创下新高,这令中国企业的“流动性陷阱”备受关注。甚至有学者表示,降准及全年M2增长13%的必要性正在下降。

  全球金融危机八年之后,经济运行震荡依旧,各国竞争性货币政策有愈演愈烈之势。新兴市场饱受其苦,欧元区、日本等发达国家恢复道路仍然漫长,问题扎堆,使得此次财长和央行行长会议颇受外界关注。

此外,基础设施、环境可持续性、金融改革等领域也应作为下一步结构性改革的领域。

东方证券首席经济学家邵宇对第一财经记者表示,货币政策回旋空间小,西方国家的财政空间也十分有限,相比之下,中国仍可动用财政空间来辅助结构性改革。

  中国财政部部长楼继伟在会议开幕式上表示,这次会议将聚焦四方面的问题,其中就包括积极应对短期金融风险。

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无独有偶,央行调统司司长盛松成近期表示,本轮经济下行压力的本质是有效需求不足、供给结构失衡两大问题的叠加。应更重视财政与货币政策的协调。例如,实施积极的财政政策,包括降低企业成本、扩大社会需求、改变供需两弱局面,并可适当提高财政赤字率。

  中国汇率政策的走向,也是外界关注的焦点之一。中国国务院总理李克强在视频发言中重申,中国将坚持推进金融市场化改革,实行以市场供求为基础,参考一篮子货币,有管理的浮动汇率机制。人民币汇率不存在持续贬值的基础,将在合理均衡的水平上保持基本稳定。

盛松成认为,中国政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,在实行积极的财政政策方面更有优势。截至2014年底,全国政府负有偿还责任的债务余额为 249655亿元,与当年 GDP的比为39.2%;中国企业税负较重,降税能迅速增加企业利润,有效推动企业生产积极性。2013年,中国企业的总税率为67.8%。

  长期结构性改革,也是此次会议的重要议程。OECD秘书长古里亚指出,金融危机后,各国普遍使用短期需求端调控,但效果不彰。同时,长期改革却陷入停滞,各国应加大国内结构性改革步伐,帮助经济恢复增长。

“经测算,可将我国的财政赤字率提高到4%,甚至更高水平(2014年实际财政赤字占GDP的2.1%,2015年为3.5%,首次超过3%)。由此可弥补降税带来的财政减收,更好地支持供给侧改革,且不会给我国政府带来较高的偿债风险。”盛松成说。

  作为此次G20峰会主席国,中国倡议将结构性改革作为此次G20财金渠道重要议题,并希望通过制定结构性改革优先领域和一般原则,指导各国改革实践,促进改革切实落地。

美法财长谈结构性改革时都提及中国

  人民币汇率不存在持续贬值基础

楼继伟23日在G20会议上表示,实现经济强劲可持续平衡增长的根本途径是推进结构性改革、加强创新能力和促进社会公平。

  各界期待G20平台解决什么问题?

法国经济、财政与工业部长米歇尔·萨潘24日接受第一财经记者采访时表示,结构性改革是此次会议重点讨论的议题之一,是实现世界经济可持续和包容性 增长的手段,G20国家在这方面达成了共识。结构性改革,各国都不一样,不应该泛泛而谈,而是聚焦于某一个国家、某一个产业,都应该有具体措施。比如,中 国钢铁、煤炭行业的去产能就比较有代表性。

  印度财政部部长助理Dinesh Sharma指出,各国宏观政策缺乏协调,使得新兴市场出现很多问题,也造成了全球经济的大震荡和波动。

他表示,结构性改革有一些优先的领域,比如贸易和投资、劳动力市场、基础设施、财政的可持续等。此次会议也通过了一套监测和评估结构性改革进展的指标体系,如就业率、劳动生产率等。

  Dinesh进一步表示,各国应加大政策协调力度。这无疑道出了很多新兴市场国家的心声。美元加息、大宗商品价格大跌,使得许多依靠资源出口的新兴市场国家,如巴西、俄罗斯等国,货币大幅贬值,经济增长陷入困境。

对于具体的结构性改革,美国财政部长雅各布·卢在G20会议期间回答第一财经记者提问时表示,结构性改革的推行在全球范围内都很困难,且不会产生立 竿见影的效果,但是财政政策绝对不能取代结构性改革,“如果中国能够以财政空间辅助改革,例如中国的过剩产能问题,合理运用财政空间就能帮助过剩产能部门 的失业、低技能员工度过过渡期,这是非常重要的。”

  依靠G20平台,实现宏观政策的协调,各方都乐见其成。OECD首席经济学家曼林(Catherine L. Mann)对21世纪经济报道记者表示,全球经济连成一体,各国货币政策都存在明显的溢出效应,因为各国习惯站在本国角度出台政策,他国政策溢出效用又会反作用于本国政策。这样一种局面,要求各国加大政策协调力度。

其实,中国今年以来在供给侧结构性改革方面成效显著。例如,此前国有企业挤占了大量资源,且大量债务得到政府刚性兑付。然而,新的大环境是,政府希望打破刚兑现状,鼓励通过市场化处理债务问题。

  欧元集团主席迪塞尔布洛姆在其新闻发布会上表示,经济增长是他们此行最为关注的话题。他指出,欧元区正逐步走出危机,经济增速有所提升,但面临的政治、经济形势依然很严峻。他们期待G20能协调各国政策,包括央行货币政策在内,来确保各地区经济保持增长。

数据统计显示,截至6月30日,国内债券市场今年上半年发生42起债券违约事件,其中8只债券由担保人代偿。此外,还有29只债券发出兑付风险警示。一系列数据远超2015年全年。

  欧洲委员会经济金融、税务及海关事务委员莫斯科维奇则列出了三个主要议题,包括推动G20达成更有约束力的承诺来促进世界经济增长,还有加强BEPS执行力、促进国际税收格局规则的改变,另外还有共同抗击恐怖主义,如切断恐怖分子融资渠道。

G20会议期间,当被问及“中央财政将对化解国有企业风险发挥什么作用”时,楼继伟幽默地用英语回应称,“help but not bailout!”(中文意为“援助但不兜底”)

  楼继伟在开幕仪式上表示,此次会议将聚焦四方面问题,分别是关注并积极应对短期金融风险、协同一致推进结构性改革、促进投资和基础设施互联互通、完善全球经济治理体系。

“至于中央财政和地方财政何时参与,当出现系统性风险,将对经济造成巨大损失的时候,公共财政不得不介入,”楼继伟强调,“这是纳税人的钱,要评估这给纳税人的损失,不轻易进行财政干预。”

  国务院总理李克强指出,要通过G20平台加强宏观经济政策的协调,还要推动结构性改革,以及完善全球经济金融治理。中国经济潜力巨大、韧性很强、回旋余地广阔,会加强结构性改革,也会坚持推进金融市场化改革和法治化建设。

楼继伟同时表示:“政府不能不作为,而作为就是预防,即宏观审慎监管。就重大金融风险而言,尤其是‘太大而不能倒’的金融机构,这会对国家经济产生灾难性影响,这时宏观审慎管理就要及早防范。”

  迪塞尔布洛姆对记者们表示,坚持汇率市场化机制是欧元集团一贯的要求,汇率价格应该是市场供需决定的,应减少政府干预。

税制改革创新也被寄予厚望

  至于中国后续汇率的走向,李克强重申,中国将实行以市场供求为基础,参考一篮子货币,有管理的浮动汇率机制。人民币汇率不存在持续贬值的基础,将在合理均衡的水平上保持基本稳定。

除了合理运用财政空间,税收也是全球经济规则协调的重要内容。在各国期望从结构性改革的根源上探寻经济复苏的出路时,税制改革也被寄予了厚望。

  加快推进结构性改革

楼继伟23日表示,税收是全球治理体系不可或缺的重要组成部分,是促进全球经济复苏的重要手段。

  26日晚、27日一整天,各国财长和行长将就上述诸多问题交换彼此意见。

经济合作与发展组织秘书长古利亚(Angel Gurria)也认为,税收政策是G20结构性改革不可分割的一部分,税收政策能够推动劳动参与率,提高对劳动力的投资,推动平衡区域的差异和国内的差异。

  26日上午,中国财政部联合IMF和OECD主办了G20结构性改革高级别研讨会,包括中国、德国、西班牙、印度、墨西哥多国财长在会上分享各自结构性改革的经验。

此次G20财长和央行行长会议,举办了税收高级别研讨会。多国财长都表示,公平高效的国际税收体系是全球经济增长的有力保障。

  结构性改革为中国倡导的重要议题,中国希望推动结构性改革优先领域和一般原则,来指导各国改革实践。

日本财务大臣麻生太郎表示,当前双向资本、人力、服务、贸易流动越来越频繁,稳定的税收制度,无疑能产生更广泛的双向互动,进一步促进经济增长。

  中国财政部部长楼继伟指出,世界经济增速不断下行,最深层次的原因在于全球中长期结构性问题。其中,投资贸易、劳动力市场、创新、财政可持续性这四方面结构性改革,应为当前需要重点关注的领域。

雅各布·卢则表示,政府在吸引外商投资中,特别希望税收政策发挥辅助作用,这就需要对税制进行革新。“应注重长效机制的建立,而不只是看短期效应,要打破国家之间的税收‘壁垒’,这需要通过G20合作机制,去引领税收改革,更好推动和加强对竞争性刺激的影响。”他说。

  西班牙作为较早陷入困局的欧元区国家,近几年恢复较快。2015年西班牙GDP增长3.2%,为2007年以来最高增幅,3.2%的经济增速领跑发达国家,高于美国的2.4%、德国的1.7%、法国的1.1%。

新加坡副总理、财政部长尚达曼建议降低收入税,“甚至可以尝试对一些特殊群体,比如贫困人口征收一种特殊所得税,即负所得税,因为税率与其实际收入密切相关,可以激发其劳动积极性。”

  西班牙财政部部长Luis de Guindos Jurado在会上表示,结构性改革产生的效果比想象中要快。实施结构性改革面临各种不确定性风险,欧洲现在面临各种问题,一些蔓延的公众情绪很危险;如果结构性改革滞后,长期的收益难以实现。

对于尚达曼的建议,唯一在研讨会上发言的中国学者——西南财经大学经济与管理研究院院长甘犁表示,一些国家尝试的负税率是把所得税和社会福利补助制 度结合,对于那些实际收入低于维持一定生活水平所需要的家庭或个人,按一定比例付给所得税。具体到四川,他的团队主导的“劳动收入奖励计划”,在提升就业 率、增加家庭劳动性收入、提升家庭消费等方面效果不错。

  Luis进一步表示,当改革政策达成一致后,结构性改革要尽早实施,因为改革要经历12-18个月的时间来产生影响。

甘犁在接受第一财经记者采访时表示,税收政策是促进包容性增长的重要手段,实施小微企业税收优惠对于增加就业、促进消费、拉动经济增长有着不可或缺的作用。数据显示,在中国小微企业对GDP贡献度约为30%,提供了2.37亿个就业岗位。

  OECD通过研究各国实践得出,从2011年以来,各国结构性改革进程在不断趋缓。OECD秘书长古里亚表示,大家都知道改革很有必要,但实际落地的非常少。

  结构性改革会产生一定意义上的紧缩效应,是其中阻碍之一。如债务高企、福利高企的欧洲国家,要实现财政可持续发展,削减相应开支,都会造成相应领域的紧缩。

  楼继伟表示,在整个经济萧条阶段,如果有选择余地,要优先选择带有扩张效应的项目。“中国虽然面对很多问题,但在结构性改革领域,有选择的余地。”一方面,中国拥有不少能带来扩张效应的改革项目;另一方面,中国财力允许,可适当扩大赤字率,在进行结构性改革的同时,可以适当扩大总需求。

  墨西哥经济同样从结构性改革中有所受益。墨西哥财政部副部长Fernando Aportela在会上表示,2015年墨西哥GDP增长2.5%,通过改革获得了一些收益。

  相比大部分遭遇大宗商品价格大幅下降、国内货币贬值严重的拉美国家,墨西哥经济逆势回升。墨西哥统计局数据显示,2015年墨西哥GDP增长2.5%,高于2014年的2.3%和2013年1.3%。

  Fernando直言,石油等大宗商品价格的下跌,造成墨西哥财政收入下降,在此压力下,国内决策层意识到必须通过推动国内财政改革,来缓解减收的压力。目前,国内决策层意识到改革的重要性,国内处于保护改革的阶段,也形成共识要快速推动一些改革的落地。

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